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【溜臻华尔街?第894期】美国证券期货经纪机构

作者:locoy 2019-07-11 14:33阅读:

  原题目:【溜臻华尔街?第894期】美国证券期货经纪机构参加以场外面市场牌看守理

  编者语:

  场外面市场是多层次本钱市场体系的无机结合片断。鉴于场外面市场善出产即兴骈杂、单壹的花样翻新种类,而我国即兴行法度对其定位不皓,缺乏关于基础性制度装置排的法度根据,故此需寻求备范接管真空和接管套利。本文回顾了美国证券买进卖委员会(SEC)和美国商品期货买进卖委员会(CFTC)对美国证券期货经纪机构参加以场外面市场的牌看守理阅历,旨在为我国规范持牌机构的场外面事情供壹定的展发。敬请阅读。

  文/高苗苗、李路

  场外面证券类、期货类事情的接管

  美国对场外面市场的接管,按事情典型瓜分为证券类事情和期货类事情,由不一接管机构担负。场外面证券类事情由SEC、美国金融业接管局(FINRA)等布匹局壹道接管;场外面期货类事情由CFTC、美国期货行业协会(NFA)等布匹局壹道接管。

  对证券期货经纪机构参加以场外面市场的牌看守理分为以下叁步:

  第壹,厘清参加以事情的典型属于证券类事情还是期货类事情;

  第二,皓白机构参加以的事情典型能否为被归入接管的事情(或是避免去接管的事情);

  第叁,如是被归入接管的事情,证券类事情需得到SEC的牌照,期货类事情需得到CFTC的牌照。

  摒除市场准入外面,后续接管还带拥有买进卖行为、信息说出、财政情景接管等。

  2008年金融危急前,SEC和CFTC的牌看守理父亲多没拥有拥有区别场内、外面事情,对场外面市场牌照的办也较为洞散,金融危急后出产台的《多道德-弗兰克华尔街鼎革与消费者维养护法》(以下信称《多道德法案》)首要针对场外面衍生品终止了片面规范,将所拥有属于掉换及证券类掉换的衍生品归入接管范畴。

  场外面证券类事情首要带拥有场外面股权事情、场外面债券事情等。场外面期货类事情首要带拥有掉落期、期权、远期等。二者的含糊地带在于某些场外面衍生品事情兼具“证券”和“期货”的特点,如证券类掉换和混合掉换,《多道德法案》中皓白界定了相干事情的概念及其接管机构。

  普畅通掉换是指具拥有下列特点的任何协议、合条约或买进卖:买进卖标注的带拥有基于壹项或壹项以上利比值或其他比比值、钱币、商品、证券、债器、指数、量募化目的或其他任何种类的金融或经济权利或财富;买进卖方法带拥有看跌/看上涨期权、下限/下限期权、维养护性查封顶保底儿子期权等;任何买进卖、顶付或提交割取决于——遂同着潜在金融、经济或商结实的某壹事情突发、不突发或突发的范畴或程度,或遂同着上述或拥有事情突发的能性;提交流动是基于上述标注的的价或程度,且买进卖方间转变上述价或程度不到来变募化的金融风险,但不转变风险相干资产的所拥有权;须签名主协议。

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